从美国农业部八月份报告来看，全球大豆供需情况发生了不小的转变，美国大豆单产的下调令美国大豆产量下调幅度明显，全球大豆需求量较供应量高出一千多万吨，这奠定了后市大豆市场整体的走势基调。由于美国农业部把单产数据进行一步到位的调整，这使得未来单产数据继续下调的可能性不大，九、十月份很可能会进行小幅上调，所以我们认为大豆价格很可能会走出震荡上行的走势。

　　一、美国新季大豆单产下调，未来供应量减少
　　USDA公布的八月数据显示，收割面积和亩产下调导致美国11/12年度大豆产量预测下调至30.56亿蒲式耳，较上月预测大幅下调 1.69亿蒲式耳或460万吨。报告显示，大豆播种面积下调200万英亩，收割面积较上月预测减少50万英亩。首次基于调查基础上的亩产预测为41.4蒲式耳/英亩，比去年减少2.1蒲式耳。大豆供应量下降使美国大豆新季年终库存下调至1.55亿蒲式耳，较7月预测减少2000万蒲式耳。产量下调及预期秋季南美供应量增加导致美豆出口量下调，较上月预测减少9500万蒲式耳。美国国内豆粕需求量减少导致大豆压榨量下调200万蒲式耳。

　　二、全球供需缺口进一步拉大
　　由于美国大豆产量的下调，全球2011/12年度大豆总产量预计下调至2.5747亿吨，较上月预测减少398万吨。美国、中国和乌克兰大豆产量下调。收割面积下调导致中国大豆产量下调至1400万吨，较上月预测减少30万吨。预期亩产增加提振巴西11/12年度大豆产量上调至7350万吨，较上月预测增加100万吨。巴西10/11年度产量也上调至创纪录的7550万吨，较上月预测增加100万吨。

　　受到美国大豆产量的减少，这使得全球大豆供需缺口进一步拉大。由上个月供需过剩1100万吨转变为短缺485万吨，这将奠定新年度大豆价格的整体走势，受数据调整的影响，USDA也把新年度大豆价格的预测区间进行了调整，把2011/12年度大豆季节平均价格调整为12.5-14.5美元/蒲式耳，上下限各上调50美分。预测豆粕价格为335-385美元/短吨，上下限各上调10美元。预测豆油价格为54.5-58.5美分/磅，上下限各上调0.5美分。

　　三、大豆生长接受最后阶段的天气考验
　七、八月份市场一直倍受天气变化的影响，从八月初开始，美国大豆、玉米主产区迎来了间歇性的降雨天气，前期市场一直担忧的干旱得到了一定缓解，未来二周左右的时间段里，天气变化对大豆的单产影响仍然关键；根据最新公布的干旱监测显示，截至8月23 日，美国干旱地区依然保持在中南部地区，大豆产区受到的干旱面积较为有限，主产州的干旱程度轻于去年同期，而且未来间歇性的降雨依然会不断光临。

　　四、“十一”节前消费不宜过份期待
　　预计随着中秋节及国庆节的临近，市场期待着新一轮的市场备货开始，但中秋节前的消费需求似乎显得平平淡淡，这令“十一” 国庆节前消费成疑。9月份之后，豆油将进入季节性消费旺季，市场需求有望好转，加之全球植物油供应偏紧的局面料将支撑豆油市场，从自身供需基本面来看，后期油价震荡上行的可能性较大。8月份以来，食用油价格上涨地市的数量增多，品牌、品种的数量均呈扩大之势。近期食用油价格涨速明显加快。较 8月1日相比，8月27日，纯花生油价格涨幅最大，为5.0%,大豆调和油、纯菜子油、纯大豆油、纯葵花子油价格涨幅在1.3%至3.0%之间。目前监测的食用油价格均明显高于去年同期。不过考虑到9月份安徽、湖北等地新豆即将上市，势必影响需方的采购策略。

　　五、进口大豆成本支撑，油粕下跌空间有限
　　近二个月以来，销区港口大豆库存一直徘徊在650万吨左右，预计8月份到港量在465万吨左右，大连、天津、山东地区港口主流分销价格在集中4180-4250元/吨，两广、江苏地区4200-4250元/吨左右。从我们跟踪的进口大豆到港成本来看，进口大豆成本价近半年以来，一直未破过4200元/吨，港口企业压榨亏损的局面也不支持油粕价格回落，随着节前消费的到来，需求将不断增加，且随着港口库存的消化，成本因素将逐渐体现出来。中国粮油仪器在线 http://www.grain17.com